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量化派第三次冲刺港交所上市，贷款平台转型为电商平台，业务规范性备受关注
《中国科技投资》张婷 邬海茵
5月20日，量化派科技有限公司（简称“量化派”）第三次向港交所递交了上市招股书。此前，量化派分别在2022年6月和2023年2月21日两次申请上市，但均因未能在递交申请后的六个月内完成聆讯或上市流程，导致申请自动失效。
量化派成立于2014年，自成立之初便以贷款应用“信用钱包”作为核心业务，该应用在现金贷领域一度处于行业领先地位，放款量位居行业前列。然而，随着现金贷行业的监管日益严格，量化派逐渐调整其业务模式，转型为“数字化解决方案提供商”。
羊小咩作为“信用钱包”的升级版，为用户提供了包括生活缴费、餐饮外卖、商旅出行等多种场景的服务，亦侧重于吸引有流动资金需求的用户。尽管量化派尝试多元化发展，羊小咩仍在公司业务中占据相当的份额。因此，其业务规范性受到市场关注，特别是在第二次尝试在港交所上市时，量化派受到了中国证监会的特别关注。证监会要求其说明公司助贷业务是否属于类金融活动、是否涉及个人征信业务服务，是否已取得相关业务资质许可，是否符合国家法律法规规定等问题。
贷款业务仍为核心引擎
招股书显示，目前，量化派的核心业务主要聚焦于数字化营销和商品交易赋能两大领域。在数字化营销方面，公司为金融机构和本地商家提供精准营销服务，即通过H5门户引荐潜在的借款人。在商品交易赋能方面，公司则通过其应用程序直接赋能业务伙伴进行商品销售，并通过抽取提成获利。
尽管量化派尝试多元化发展，但主要营收仍来源于两个核心应用羊小咩和消费地图。量化派2021-2023年度收入分别为3.51亿元、4.75亿元、5.3亿元。三年间，羊小咩通过数字化营销和商品交易赋能分别实现2.7亿元和0.81亿元、0.56亿元和2.06亿元、1.07亿元和2.01亿元的营收；消费地图则从2022年开始贡献收入，该年营收为2.06亿元，2023年增至2.22亿元。
*各应用程序产生的收入明细，截图自量化派招股书
在这两个应用中，羊小咩的业务显得更为活跃。一方面，其平均月活跃用户庞大，在2021至2023年分别为75.7万名、67.5万名和52.07万名；另一方面，年注册用户保持稳定，从2021年的4458.4万名增至2023年的4841.2万名。另外，羊小咩年交易值先降后升，三年间分别为53.29亿元、31.68亿元和45.57亿元。相比之下，消费地图平台的规模相对较小。在平均月活跃用户方面，2022-2023年的数据分别为6.23万名和8.1万名，年注册用户为25.7万、55.7万名，年交易值则从2022年的4.22亿元减少至2023年的3.21亿元。
尽管羊小咩为用户提供了包括生活缴费、餐饮外卖、商旅出行等多种场景的服务，但招股书显示，羊小咩作为最初“信用钱包”的升级版，侧重于吸引有流动资金需求的用户，特别是偏好购买奢侈品和昂贵商品的客户。该平台为客户提供两种功能，一是享花卡、二是备用金。享花卡允许终端客户在羊小咩购物时选择此方式向金融机构借款，支付商品款项，之后金融机构将款项支付给羊小咩。而备用金则更为灵活，可由消费者自行决定用途。
过去三年，享花卡和备用金的平均贷款金额均在逐年上升，享花卡分别为887.9元、1161.1元及1268.8元，服务费率范围在0至3%之间。备用金则为4822.1元、4894.4元及5057.9元，服务费率在1.8%至8.6%之间，取决于贷款期限和商业谈判。
业务合规性受关注
由于贷款业务的特殊性，量化派的业务规范性始终受到广泛关注。特别是在第二次申请在港交所上市时，量化派受到了证监会的特别关注。2023年9月8日，证监会在官网上公示了关于境外发行上市备案的补充材料要求， 其中指出了量化派需就以下事项进行详细的补充说明。包括其助贷业务是否属类金融活动，是否涉及个人征信，是否合规；主要境内运营实体开发的网站、APP的用户信息收集、存储、使用及第三方分享情况，以及数据安全措施；羊小咩等平台用户投诉原因、行政处罚情况及是否涉及重大违法违规行为。
招股书显示，量化派还可能受与助贷有关的法规和管理办法的影响。
2017年12月1日，《关于规范银行业金融机构现金贷业务的通知》（以下简称“《通知》“）出台，银行业金融机构在与第三方合作时的合规性要求愈发严格。该《通知》明确规定，金融机构不得接受未持证第三方的增信服务，且核心业务不得外包，这迫使量化派在业务模式和运营范围上进行必要调整。
2020年11月，《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》明确了地域限制，要求小额贷款公司主要在其注册地所属省级行政区域内经营， 限制了量化派的服务范围和潜在客户选择。若该意见稿正式落地实施，量化派的业务范围和收入来源可能面临不利影响，进而对其财务状况构成挑战。
量化派强调，其为金融机构提供的精准营销服务与助贷业务性质不同，因为公司并不承担担保人的角色，而是专注于纯流量推荐服务，因此并不直接承担风险。然而， 量化派也承认，未来可能会将相关法规适用于其业务领域。
除了证监会的关注与法律合规挑战外，量化派贷款服务还曾面临公开投诉，主要集中在羊小咩。招股书披露，公司曾收到关于不当债务催收、拒绝退货退款及送错地址等行为的投诉。公司确实曾经委托第三方债务催收机构进行催收活动，但强调这些活动均遵守法律法规，且与金融机构及催收机构签订的协议中明确禁止了任何不当催收行为。
然而，从投诉数据来看，量化派在维护消费者权益和业务合规性方面仍需加强。截至2024年6月3日，羊小咩在黑猫投诉平台上的投诉量为21087条，其中近30天的投诉量为933条。就在今年5月，仍有不少用户投诉羊小咩暴力催收。
*部分用户投诉羊小咩暴力催收 截图自黑猫投诉平台
记者就核心业务发展及合规情况等问题致函量化派，截至目前，尚未收到回复。